中泰證券:給予茂萊光學買入評級_快看

來源:證券之星 發布:2023-04-29 17:41:12


【資料圖】

中泰證券股份有限公司王芳,楊旭近期對茂萊光學進行研究并發布了研究報告《一季報符合預期,看好公司長期發展》,本報告對茂萊光學給出買入評級,當前股價為207.9元。

茂萊光學(688502)  一季度營收環比正增長,業績符合預期。公司發布一季報:營收1.25億元(此前預計1.2-1.35億元),同比+12%,環比+24%,歸母凈利潤1397萬元(此前預計1300-2000萬元),同比+1%,環比+115%,扣非1398萬元(此前預計1200-1600萬元),同比+3%,環比+127%0毛利率51.68%’同比+lpct,凈利率11.17%,同比-lpct,環比+5pct。公司存貨1.26億元.22年底存貨1.24億元處于健康水平?! 〖夹g延展性強,下游高附加值、高毛利?! 碛绣兡ぃ瘨伖猓z合等五大技術,技術通用型&延展性強,下游生命科學、半導體、AR/VR檢測等高附加值領域,覆蓋Camtek、KLA、Microsoft、ALIGN、華大智造、上海微電子以及北京空間機電研究所等優質客戶,毛利率50%顯著高于國內同行。目前大陸消費、安防和汽車光學產業已涌現龍頭,而在全球工業級精密光學市場,蔡司、尼康、佳能、Newport、Jenoptik、徠卡、奧林巴斯等國際企業占據70%+份額.2021年公司在全球工業級精密光學市場的占有率約為2.4%,發展空間廣闊?! “雽w:核心零部件,助力光刻和量測國產化.  量測和光刻機中光學產品是核心零部件?! ?)量測:公司產品有顯微物鏡系列、3D監測鏡頭等,22H1Camtek、康寧集團、CYBEROPTICS貢獻超70%營收,隨著大陸前道檢測設備產業發展,預計未來國內客戶占比將提升?! ?)光刻機:光源系統、光學鏡頭、雙工作臺系統是光刻機三大核心,而在半導體零部件中,光學類零部件技術難度高。全球光刻機日荷壟斷,大陸還看上海微電子。公司客戶有康寧集團、上?;针娮拥?,提供透鏡、平片、棱鏡,22H1公司光刻機營收466萬,未來有望高增長?! ∩茖W:基因測序與華大共成長,口腔掃描進入國際龍頭.  1)基因檢測:22H196%的基因檢測收入來自華大智造(公司第四大客戶),華大智造是大陸基因檢測設備龍頭,公司獨供華大智造6款主要高通量基因測序儀中的5款提供基因測序光機引擎模組?! ?)口腔掃描:ALIGN及其裝配商Meopta貢獻93%收入,公司產品應用于ALIGN的Itero口內掃描儀,該掃描儀的全球市場占有率排名前三?! RVR檢測:檢測設備是剛需,看好未來長期需求?! 」咎峁┕鈱W測試模組以及設備,用于AR/VR眼鏡的光學性能測試.Meta和微軟占收入90%.核心技術國際領先?! ⊥顿Y建議:工業級精密光學產業主要受海外壟斷,公司是大陸工業級精密光學稀缺標的。隨著IPO募投產能建設,看好公司繼續深耕生命科學、半導體領域,同時發力ARVR、激光雷達等新興領域,帶來營收和利潤的長期穩健增長。預計23/24/25年凈利潤0.75/0.97/1.19億元.PE估值175/135/110倍,維持“買入”評級?! ★L險提示事件:下游需求不及預期、新建產能不及預期:行業競爭加?。貉袌笫褂眯畔⒏虏患皶r:中關貿易摩擦加劇。

該股最近90天內共有5家機構給出評級,買入評級1家,增持評級3家。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,茂萊光學(688502)行業內競爭力的護城河一般,盈利能力良好,營收成長性良好。財務相對健康,須關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星,好價格指標1.5星,綜合指標2.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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