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西南證券股份有限公司敖穎晨,韓晨近期對日月股份進行研究并發布了研究報告《業績短期承壓，產能釋放打開空間》，本報告對日月股份給出增持評級，當前股價為21.67元。
日月股份(603218) 投資要點 事件：2022年，公司實現營收48.7億元，同比上升3.3%；實現歸母凈利潤3.4億元，同比下降48.4%；扣非歸母凈利潤2.6億元，同比下降52.9%。其中四季度公司實現營收15.4億元，同比上升25.6%；實現歸母凈利潤1.7億元，同比上升79.9%；扣非歸母凈利潤1.6億元，同比上升421.8%。2023年第一季度，公司實現營收10.7億元，同比上升9.3%；實現歸母凈利潤1.3億元，同比上升120.8%；扣非歸母凈利潤1.1億元，同比上升329%?！ ∮芰拯c初顯，2023年有望持續恢復向上。2022年，因原材料價格上漲、固定資產折舊與人工成本增加等因素，公司凈利潤有所下滑。公司多維度提質量降成本，優化技術與工藝，自2022Q3以來盈利能力開始回升，Q3歸母/扣非歸母凈利潤分別環比上升58.7%/163.9%，Q4歸母/扣非歸母凈利潤分別環比上升156.1%/177%。根據招標數據測算，預計2023年陸風裝機約60GW，海風裝機約10GW，合計約70GW，同比接近翻倍增長，風電行業復蘇提振鑄件需求，有望驅動公司量利齊升?！ ⊙邪l投入持續加大，探索盈利新增點。2022年，公司研發投入2.2億元，同比增長20.4%；研發人員350人，占比8%，同比增長1.1pp。在風電行業之外，公司積極探索多領域，報告期內完成核廢料儲存罐產品試生產和性能測試，實現樣機生產和交付，并具備批量制造能力；在合金鋼領域成功研發低合金鋼、鉻鉬鋼等特殊材料鑄鋼產品，實現批量出貨，并開拓高端合金鋼市場，多元布局提供新業績增量?！ ‘a能建設持續推進，短板補齊夯實成長基石。截至2022年底，公司已形成48萬噸鑄造產能，22萬噸精加工能力。因公司自有精加工產能不足以與鑄造產能匹配，公司大力推進精加工產能建設，2023年1月，甘肅日月(一期10萬噸)風力發電關鍵部件項目進入試生產階段，同時公司加快建設年產22萬噸大型鑄件精加工項目，有望滿產后合計形成54萬噸精加工能力，夯實公司成長基石?！ ∮A測與投資建議。預計公司2023-2025年營收分別為65.3億元、78.2億元、89.9億元，未來三年歸母凈利潤同比增速分別為156.1%/33.7%/20.6%。公司產能規模逐步擴大，有望率先受益風電行業復蘇，推動公司盈利能力向好，維持“持有”評級?！ ★L險提示：原材料價格上漲的風險；市場需求量波動導致產能利用率不足風險；匯率波動影響公司海外業務的風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東興證券洪一研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.32%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利8.24億，根據現價換算的預測PE為27.09。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級8家，增持評級10家；過去90天內機構目標均價為27.5。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，日月股份(603218)行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)
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