中原證券:給予北方稀土增持評級

來源:證券之星 發布:2023-04-29 14:32:01


(資料圖)

中原證券股份有限公司劉智,李澤森近期對北方稀土進行研究并發布了研究報告《公司點評報告:主要產品產量創新高,重點項目順利推進》,本報告對北方稀土給出增持評級,當前股價為25.16元。

北方稀土(600111)  事件:公司發布2022年年報,2022年度實現營業收入372.60億元,同比增長22.53%;實現歸母凈利潤59.84億元,同比增長16.64%;實現扣非歸母凈利潤62.03億元,同比增長24.88%;基本每股收益1.66元/股?! ⊥顿Y要點:  公司主要產品產量創新高。冶煉分離板塊協調有序組產排產,按期推動新項目投產,全年生產冶煉分離產品14.08萬噸,同比增長26.05%。功能材料及應用板塊加大市場開拓,全年生產稀土功能材料6.74萬噸,同比增長2.99%,其中,磁性材料3.8萬噸,同比增長23.82%。各板塊產能利用率進一步提升,稀土原料及功能材料產品產量再創歷史新高,稀土氧化物/稀土鹽類/稀土金屬產量分別為1.28/10.37/2.43萬噸,分別同比增長1.17%/32.67%/16.41%;銷量分別為2.37/6.66/2.38萬噸,分別同比增長-43.66%/-10.18%/16.61%。受地緣政治沖突、疫情沖擊、宏觀經濟下行及市場供需關系等內外部因素影響,稀土市場價格波動明顯,主要稀土產品價格總體呈先揚后抑走勢;鑭鈰類產品市場整體延續弱勢,供過于求矛盾突出,產品價格2022年上半年維持弱穩,下半年持續下行;鐠釹類及鏑鋱等中重稀土產品價格整體先揚后抑,震蕩下行,波動幅度較大,受市場活躍度增強、廢料供應緊張等因素影響,產品價格于2022年第四季度企穩回升。公司加大鑭鈰產品營銷,優化營銷模式,提高鑭鈰產品市占率;創新鐠釹產品營銷模式,增強市場話語權,擴大長協業務范圍,形成銷售新機制,鞏固提升鐠釹產品市占率;實施“原料銷售+廢料回收”閉環營銷新模式;轉變賒銷慣例,實施“零賬期”銷售,防范經營風險。公司發揮包頭稀土產品交易所平臺作用,實現產品應上盡上、陽光銷售,全年交易額突破115.69億元,同比增長158.36%?! 」局攸c項目順利推進,加快轉型升級。公司綠色冶煉升級改造項目籌劃實施;子公司甘肅稀土、淄博靈芝等升級改造項目竣工投產,低溫焙燒項目動工建設;信豐新利龍南分公司廢料回收項目投產,金蒙稀土廢料回收項目完成產能置換,“一南一北”稀土資源綜合利用格局初步構建;磁性、拋光及催化材料企業改(擴)建、技改升級項目有序推進,夯實稀土功能材料產業的發展根基;公司與中國原子能、廈門鎢業、盛和資源、亞太科技等開展務實合作;與包頭市財政局及中國風投等籌劃設立稀土產業基金,助力產業鏈高質量發展。公司數智化項目加快實施,主體網絡、視頻會議、集控中心、系統支撐平臺等數字基礎設施完成部署;首次引入成熟工業互聯網平臺,構建企業集團信息化體系,人力資源信息系統、生產管控系統投入使用,實現對經營管理關鍵環節數智化集中管控;生產現場自動化改造和智能車間、智能工廠建設加快實施,生產效率進一步提升?! 」鞠⊥灵_采、冶煉分離總量控制指標有所增長。工信部、自然資源部下達了2022年兩批稀土開采、冶煉分離總量控制指標。與2021年相比,礦產品指標由16.8萬噸增至21萬噸,增加4.2萬噸(均為輕稀土),增幅25%,中重稀土未變;公司獲得分配量141650噸,占輕稀土指標總量的74.22%,占礦產品總量的67.45%。冶煉分離指標由16.2萬噸增至20.2萬噸,增幅24.69%,其中,公司獲得分配量128934噸,占冶煉分離指標總量的63.83%?! 【S持公司“增持”投資評級。根據宏觀和行業環境變化、公司經營計劃等因素,我們調整公司2023/2024年營業收入435.23/502.37億元至429.23/482.37億元,調整公司2023/2024年歸母凈利潤70.48/80.16億元至67.99/75.25億元,預計公司2023、2024和2025年全面攤薄后的EPS分別為1.88元、2.08元和2.32元,按照4月26日25.08元的收盤價計算,對應的PE分別為13.34倍、12.05倍和10.83倍。目前歐美經濟衰退預期增強,國內經濟逐步進入復蘇階段、下游新能源汽車、風電、航天、工業電機等產業需求快速增長、稀土行業作為重要戰略資源的良好發展前景,隨著未來公司新建產能的建成和釋放,預計公司營收和盈利會繼續保持增長;目前公司估值水平相對合理,結合行業發展前景及公司行業地位,維持公司“增持”投資評級?! ★L險提示:(1)美聯儲加息超預期;(2)國際宏觀經濟下行;(3)地緣政治沖突加??;(4)行業政策變化;(5)行業競爭加??;(6)原材料價格大幅波動;(7)下游需求不及預期;(8)公司產能供給不及預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,國信證券劉孟巒研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達89.19%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利49.72億,根據現價換算的預測PE為18.23。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有6家機構給出評級,買入評級3家,增持評級3家;過去90天內機構目標均價為30.73。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,北方稀土(600111)行業內競爭力的護城河優秀,盈利能力良好,營收成長性優秀。財務健康。該股好公司指標4.5星,好價格指標3.5星,綜合指標4星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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